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鸡蛋上行空间可能有限

发布日期:2015-08-11

  8月初,鸡蛋现货价格涨势有所放缓,鸡蛋期货价格已转入调整。未来猪肉价格上涨预期以及节日采购因素仍赋予鸡蛋炒作条件,届时将使得鸡蛋价格保持强势,鸡蛋主力1601合约有望在调整之后继续上行。不过,猪肉价格上涨预期以及节日采购因素的影响程度难以预测,因此,投资者应对鸡蛋反弹行情保持谨慎乐观态度。

  短期供给趋紧推动蛋价走强

  7月以来,全国鸡蛋价格快速上涨。鸡蛋主产区均价由月初的3.03元/斤上涨至目前的3.79元/斤,涨幅超过24%,部分地区涨幅甚至高达41%。我们认为,这是由于诸多因素叠加促成了鸡蛋价格的快速走强。

  首先,受去年鸡蛋价格较高、利润较好的影响,蛋鸡养殖量大幅增加,导致今年鸡蛋产量一直居高不下。同时国内经济处于转型调整中,鸡蛋消费量没有出现大幅增长。因此,今年以来鸡蛋价格跌跌不休,直接导致蛋鸡养殖长期处于亏损状态,养殖户被迫减产或转行,最终使得供给趋紧推动鸡蛋价格走强。其次,随着气温升高,蛋鸡“歇伏”导致产蛋率有所降低。同时受需求上升预期影响,鸡蛋价格触底反弹。截至7月31日,鸡蛋主力合约价格7月累计涨幅超过15%,最终报收于4420元/500千克。最后,最近两个月,猪肉价格涨势凶猛,涨幅高达50%。由于鸡蛋对猪肉消费替代作用明显,从而拉动鸡蛋价格跟涨。加之受前期持续暴雨天气影响,蔬菜供给量减少短期刺激鸡蛋消费,这也对鸡蛋价格形成一定利好。

  养殖利润回升将使供给充裕

  饲料成本方面,玉米和豆粕的价格与蛋鸡混合料具有较高的相关性,玉米和豆粕价格的波动将直接影响饲料成本。由于国际大豆供给充足,带动国内豆粕价格持续走低,玉米和豆粕价格下跌,带动蛋鸡混合料价格持续走低,使得蛋鸡饲料成本处于较低水平。

  养殖方面,受上半年鸡蛋供给过剩的影响,养殖户补栏动力不足,蛋鸡苗价格持续下跌。截至8月7日,全国蛋鸡苗价格为3.03元/羽,虽较前一周低点略有回升,但当前蛋鸡苗采购成本仍处于较低水平。同时,受到生猪价格的强势带动,肉鸡价格也跟随上涨。目前淘汰鸡均价维持在5元/斤高位,养殖户在淘汰鸡销售环节中能够获取更多收益。在养殖成本降低和销售收入提高的双重作用下,蛋鸡养殖利润持续回升。

  鸡蛋生产潜力方面,芝华数据显示,7月全国在产蛋鸡存栏约11.48亿只,较6月增长1.08%,蛋鸡存栏量稳步提高。同时由于上半年收益不佳,养殖户多选择提前淘汰蛋鸡,以至于目前鸡龄结构普遍“年轻化”,产蛋能力强,短期市场供给稳定。并且在养殖利润回升的驱动下养殖户补栏积极,未来鸡蛋生产具备充足的增产潜力,供给将非常充裕。

  鸡蛋期货上行空间可能有限

  虽然7月鸡蛋价格快速上涨,终端市场走货却相对较弱。目前鸡蛋现货价格上涨出现调整,由于前期鸡蛋期货价格已透支了季节性上涨的乐观预期,所以行情调整属于情理之中。上周,鸡蛋主力合约单周下跌约4.1%,一方面是对前期涨幅过大、涨速过快的修正,另一方面也体现了部分投资者对未来价格回落的担忧。

  不过,8月高温依旧存在,产蛋量的不足仍会支撑鸡蛋价格坚挺。另外,9—10月是传统的需求旺季,今年中秋节与国庆节假期相近,双节采购以及学校开学都将对鸡蛋价格产生支撑。所以鸡蛋期货仍有炒作空间,但供给充裕将使得价格上行空间有限。

  总而言之,鸡蛋期货或在调整之后逐渐转暖,建议投资者随着关注猪肉价格,如果猪肉价格继续大幅上涨,可在鸡蛋近月合约寻底之后谨慎做多,但高度不宜过分乐观。

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